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豆油库存充裕，供需偏松

豆油库存充裕，供需偏松

市场对政府将调整货币政策、收紧银根的担心导致大连豆油期货自1月7月以来大幅下跌，而美国农业部本月较为利空的农产品月度供需报告又对豆油期货雪上加霜，使得豆油反弹乏力，屡屡破位低走。国外看，美国大豆已创高产，南美丰产有望；国内看，豆类库存充裕，大量进口源源不断。而需求显然不会有供应增加的幅度大。供需偏松，加之宏观政策不利，豆油期货后期延续弱势振荡的概弱小龙胆率偏大。

自金融危机以后，我国在世界经济中的地位日益上升，对大宗商品的定价拥有越来越多的话语权。所以，我国货币政策的调整，在全球经济一体化进程加快的今天，不但能影响到国内商品价格，也间接地影响到国际相关商品价格。外盘豆类和内盘同时在1月7月大幅下跌，基本上就是由于我国货币政策微调，引发了外盘对中国豆类需求减少，进口下降的担心。而从国内宏观政策面看，和去年的保增长作为经济工作重点不同，今年将把更多的精力放在调结构上，只有这样，才能确保经济的可持续、稳步增长。从这个角度看，政府调高准备金率应该只是调整货币政策的第一步。而随着宽松的货币政策逐渐转紧，商品价格走势将不容乐观。当然，金融属性相对偏弱的豆油期货受影响会相对小一点。

豆油的供需基本面上，目前几乎没有任何利好可言。美国农业部在本月的农产品月度供需报告中再度调高了美国大豆的单产以及总产量，且均刷新历史最高纪录。期末库存虽有所调低，但还是高于前期市场分析的预计数字。针对南美的产量，给出的数字也是偏空。阿根廷的产量预计没有变化，仍然是6300万吨，巴西的产量则调高了200万吨，为6500万吨。目前看，南美实现预计产量的概率在一天天增加，播种面积已经是最高记录，而播种期天气也较为完美，单产也可望增加。目前，除了美国农业部外，其他预测机构的数字也倾向于大幅增加，巴西国内咨询机构塞拉瑞斯预计巴西大豆产量将达到创纪录的6400万吨。据USDA统计脓疮草，目前美国大豆出口3296万吨，比上年同期的2224万吨增加1072万吨，已经完成1月报告目标3742二者各具特点万吨的61%.和上年不同的是，今年除了中国进口增加外，其他进口国的大豆进口量也在增加，这与上年中国进口量在增加，其他进口国在减少形成鲜明对比，这说明金融危机后，世界大豆的需求在迅速恢复。

在国内，我国目前油脂油料供应美国医疗器械的高速发展及其在国际上的领先地位得力于其航天技术非常充裕。据海关统计，2009年12月进口大豆478万吨，创历史新高，同比增长45%,2009年总计进口4255万吨，同比去年增长13.67%.2010年1月进口大豆到港量预计为421万吨，连续第二个月单行贯众超过400万吨。我国港口大豆库存继续攀升至375万吨，至去年9月来的新高。除此之外，政府还储存了大量的油脂油料，增加了调控市场的筹码。据相关信息，截至2009年末，地方粮、油储备分别比上年同期增加2.8%和43%.

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